Мировые рынки золота и драгоценных металлов. Что такое мировой рынок золота? Основные рынки на международном рынке золота

Некоторым может показаться, что мировой рынок золота невелик по размеру, поскольку ежегодный объем производства этого драгоценного металла сравнительно мал по сравнению с объемами добычи других полезных ископаемых. Однако все обстоит немного иначе: объем торгов золотом на мировых биржах намного превышает объемы его ежегодной добычи. Далее вы узнаете, как устроен глобальный рынок золота, где сосредоточены самые большие объемы его торговли, и кто является главным участником этого рынка.

Мировой рынок золота представляет собой сумму всех рынков этого драгоценного металла, расположенных в разных странах. При этом на этих рынках торгуют, как физическим золотом, так и его бумажным эквивалентом.

Глобальный рынок золота является механизмом определения рыночной цены этого драгоценного металла. Он состоит из крупных коммерческих банков, товарных бирж, биржевых индексных фондов, а также организаций, занимающихся непосредственной выплавкой слитков.

Рынок золота работает и днем, и ночью, в результате чего инвесторы круглосуточно могут получить информацию о текущей цене этого драгоценного металла. Открытие рынка происходит в Японии, затем приходит черед Гонконга и Шанхая, и далее вплоть до Нью-Йорка. В настоящее время насчитывается более 50-ти площадок, на которых инвесторы получают доступ к торговле золотом.

На международных рынках физического золота принят стандарт слитков London good delivery, вес которых равен 400 унций. Между тем, на внутренних рынках различных стран эти стандарты варьируются. Вы можете встретить слитки от одного до десяти килограммов.

Торговля золотом отличается от торговли другими полезными ископаемым. Принятая валюта расчетов – это доллар США, а вес слитков переводятся в чистое золото.

В зависимости от того, кто является участниками на тех или иных рынках, а также операций, которые они выполняют, принята следующая классификация рынков золота:

Глобальный

На этом рынке операции с золотом очень разнообразны, нет никаких налоговых или таможенных ограничений. Этот рынок функционирует круглосуточно, однако, количество участников здесь ограничено в виду высокой планки доступа.

Внутренние

Внутренние рынки нацелены на локальных инвесторов и ювелиров. Золото здесь продается в виде золотых монет и небольших слитков. Расчеты на таких рынках ведутся в национальных валютах. Эти рынки зачастую попадают под строгий контроль государств, которые могут налагать запреты на вывоз золота за границу, а также облагать операции по купле-продаже этого драгоценного металла налогами.

Черные рынки золота возникают там, где государство вводит значительные ограничение на движение этого драгоценного металла. Такие рынки, как правило, работаю параллельно с официальными рынками. Такие рынки особенно характерны для Индии, в которой объявлена война с наличными.

Участники рынка золота

В качестве продавцов на рынке золота выступают золотодобывающие компании, центробанки, а также частные инвесторы. Покупателями заявлены промышленные компания, ювелиры, индивидуальные инвесторы, а в последние несколько лет и центробанки.

Золотодобытчики

Это значимая группа участников рынка золота, которая поставляет основной объем драгоценного металла. Масштаб этих компаний, определяют их влияние на рынок физического золота. Крупные компании порой совершают сделки, являющиеся причиной значительного изменения цены золота в моменте.

Промышленные потребители

Биржи драгоценных металлов

Биржевая торговля золотом происходит, как на специализированных биржевых площадках драгоценных металлов, так и на крупных товарных биржах.

Центральные банки

Центробанки оказывают значительное влияние на процесс ценообразования золота, покупая и продавая этот металл. Кроме того, они зачастую определяют правила биржевой торговли золотом.

Профессиональные участники

Как устроен мировой рынок золота обновлено: Апрель 11, 2017 автором: Тайлер Дерден

Работа 33с., 4 таблицы, 21 источник, 3 приложения.

Мировой рынок золота, золотодобыча, отраслевое потребление золота, месторождения золота, золотой запас, золотой стандарт, торговля, тезаврация, деноминация, финансовый инструмент, операции с золотом, рынки золота, золотые аукционы.

Золото является главным драгоценным металлом, который используется не только в различных отраслях промышленности, но и в качестве финансового инструмента, являясь объектом биржевых и банковских операции. Этот благородный металл играет весомую роль на протяжении многих десятилетий, когда он выступал в качестве основных денег, а также в современных рыночных условиях, которому отведен отдельный сектор рынка. В настоящее время в мире функционируют около 50 рынков золота, но важнейший - Лондонский рынок, цены которого служат в качестве индикатора состояния рынка золота. Добыча золота в основном сосредоточена в ЮАР, странах Латинской Америки и Австралии. Большие запасы золота у государства говорят о его влияние на международной арене, а наличие ювелирных украшений и, в частности, золота у отдельного человека подчеркивают его статус в обществе. В данной работе мы попытались выявить значение золота, как в социальной сфере жизни, так и в отношения между странами, а также понять механизм обращения золота в совершении операций с ним.

Введение 4

1 Мировой рынок золота 6

1.1 Золото как объект купли – продажи 6

1.2 Особенности мирового рынка золота 11

1.3 Добыча и потребление золота в мире 15

1.4 Тенденции развития и перспективы 18

2 Операции с золотом 22

2.1 Биржевые операции 22

2.2 Банковские операции 24

3 Золотые аукционы 26

Заключение 31

Библиографический список 32

Приложение А. Внешний вид слитка 34

Приложение Б. Общая структура потребления золота в мире 35

Приложение В. Состояние и прогнозируемые перспективы рынка золота 36

ВВЕДЕНИЕ

Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились еще в III-II тысячелетиях до н. э. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, поэмах Гомера). Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII-VII вв. до н.э. - в Греции.

Золото - главный драгоценный металл, признанный таковым по всему миру. Почему именно он заинтересовал нас так серьезно и завоевал наше внимание? А все потому, что золото, словно самой природой создано для чеканки монет, для изготовления различных необходимых электронных деталей: оно встречается исключительно в чистом виде, пластично и устойчиво к коррозии, ковко, однородно, компактно. Более того, его добыча очень трудоемкая, поэтому даже небольшое количество золота воплощает много труда.

Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. - монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем. В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в сокровище, а операции с ним сосредоточены на особых рынках.

В настоящее время золото добывается в основном в Южной Африке, СНГ, Канаде, США, Австралии и Гане. Главные международные рынки золота находятся в Лондоне и Цюрихе - цена тройской унции золота на этих рынках выступает как его мировая цена, применяемая в расчетах между странами.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов.

Сегодня золото также остается средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса).

Целью и задачей данной курсовой работой является выявление особенностей рынка такого драгоценного металла как золото, а также рассмотрение современного значения золота на рынке мировой торговли, для чего был использован материал по развитию рынка драгоценным материалов, а также статистические материалы по объему запасов золота в госрезервах стран мира.

1 МИРОВОЙ РЫНОК ЗОЛОТА

1.1 Золото как объект купли-продажи

Сейчас, когда доллар, евро и иена являются основными валютами в мире, было бы ошибкой игнорировать роль золота. Золото на сегод­няшний день - второе по важности резервное средство.

Смотреть на золото свысока сейчас не рискнет ни один из серь­езных экономистов с мировым именем. Этот почти бесполезный в современном хозяйстве желтый металл за два десятилетия бума финансовых инструментов и их производных не утратил уникального свойств - почти абсолютной ликвидности. Так что же представляет собой золото?

Золото , Аu (лат. - Аurum; англ. - gold; нем. - Gold) - химический элемент I группы периодической системы Менделеева; атомный номер 79, атомная масса 196,3665. Благородный металл желтого цвета, плотность 19,32 г/см3, tпл= 1064,43°С. Единственный, на кото­рый не действуют разбавленные и концентри­рованные кислоты. Первый из открытых человеком ме­таллов. В природе встречается главным обра­зом самородное золото. Легко расплющивает­ся в тончайшие листочки: 1 г золота можно расплющить в лист площадью 1 м 2 . /17, c.31/.

Для определения роли и назначения золота в мировом хозяйстве и в банковском секторе, необходимо выявить и разграничить его современные формы на основании важных экономических критериев: социально-экономического предназначения, материально-вещественной формы и права собственности. Эти критерии определяют отношение людей к золоту как к незаменимому благу и формируют его ценность для общества.

В связи с социально-экономическим предназначением можно выделить товарную (торговую) и финансовую формы.

В качестве объекта торговых отношений золото выступает как первичное сырье, используемое для изготовления материальных благ.

С точки зрения социальной полезности в первую очередь следует отметить использование золота в медицине, в качестве компонента и материала биологических имплантатов, лекарственных и косметических препаратов. На долю медицинского золота приходится чуть более 2 % мирового промышленного спроса.

Стремительный рост передовых технологий отразился на использовании золота в электронике, информационных технологиях и телекоммуникациях, в качестве гальванопокрытия, сверхпроводника, кабелях, микросхемах и т.д. Объем потребления золота электроникой составляет около 8 % от мирового промышленного спроса.

Золото активно используется в химической промышленности (катализатор в химических реакциях), энергетике (топливный элемент), строительстве (декор, позолота) и др., что составляет 3 % общего объема товарного золота.

Что касается ювелирной промышленности, доля золота в этом производстве составляет 87 % в общемировом товарном спросе. Объемы перерабатываемого ювелирным производством золота в 6,7 раза превышают его использование в других отраслях. В среднем спрос на золото в ювелирной промышленности ежегодно сохраняет тенденцию роста приблизительно на 4 – 5 %.

В форме инструмента денежно-кредитной сферы золото выступает в качестве особого финансового продукта, основанного на изначальной природной ценности. В итоге демонетизации (исключение его из денежного обращения) произошел устойчивый инвестиционный спрос на золото и, как следствие, рост цен, интерес к нему возрос. /12, c.355/.

Все финансовые инструменты в золоте и его номинальные выражения можно разделить на пять видов: слитковое золото, золотые металлические счета, ценные бумаги, деривативы и условные платежные единицы в системах типа «электронные валюты на основе золота». Каждый вид этих инструментов используется исходя из их предназначения в качестве объекта - сохранения ценности капитала, страхования, инвестирования, спекуляций и кредитных отношений.

Слитковое золото объединяет физическое золото в виде банковских слитков и монет. Приобретение данного вида золота осуществляется для целей сохранения капитала. За последние три года реализация слиткового золота увеличилась на 23 % и составила в 2005г. порядка 372,26т.

В золотые металлические счета объединены все типы счетов в золоте, открываемых банками и дилерскими конторами. Данные счета могут иметь депозитную или депозитарную основу.

Металлические депозиты открываются путем внесения валюты в эквиваленте стоимости грамма или унции золота. Они предназначены для инвестиционных целей в периоды роста цены на золото.

Депозитарные счета используются для сохранения приобретенного слиткового золота. При применении золота в качестве объекта кредитных отношений подразумевается открытие ссудных счетов для учета задолженности в золоте.

Золотые ценные бумаги объединяют золотые инвестиционные инструменты: сертификаты, расписки, облигации, акции золотодобывающих компаний. В периоды активизации рынка золота они находят активное применение среди инвесторов и спекулянтов, а, главное, формируют рыночную цену на драгоценный металл. Данная категория финансовых инструментов используется в большей степени для арбитражных целей.

Деривативы включают перечень производных финансовых инструментов, основывающихся на торговле золотом. К ним относятся опционы, фьючерсы, форварды, свопы и прочие срочные контракты, некоторые совместные модификации которых обеспечивают достижение синергетического эффекта.

Последний вид финансового золота - условные платежные единицы и системах типа «электронные валюты на основе золота» - объединяет все виды киберденег, привязанных к золоту и использующихся в расчетах преимущественно через Интернет. Приобретение золотых платежных единиц связано в целях сбережения и инвестирования денежных средств, а также оперированием в глобальной сети более стабильной денежной единицей. /20, c.50/.

Определения описываемого предмета

Мировые рынки золота : технология функционирования

Лондонский рынок золота

Рынок золота в Цюрихе

Виды сделок на рынке золота

Развитие мирового рынка золота

Факторы, влияющие на мировой рынок золота

Определения описываемого предмета

Мировые рынки золота - это рынки, обеспечивающие осуществление международных расчетов, промышленно-бытовое потребление, частную тезаврацию, страхование рисков, осуществление спекулятивных операций.

Мировые рынки золота - это рынки, на которых проводится широкий спектр операций; совершаются крупные сделки, отсутствуют и таможенные барьеры. Правила проведения операций не кодифицируются, а устанавливаются самими участниками рынка.

Мировые рынки золота - это посредниками между продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так и структурированные срочные сделки.

Мировые рынки золота - это центры торговли золотом, где концентрируется и этого металла и осуществляется его регулярная купля-продажа.

Международная торговля золотом

торговля золотом между странами мира осуществляется на рынках золота, т.е. специальных центрах, где осуществляется регулярная купля-продажа по рыночной цене для промышленного и бытового потребления, тезаврации, проведения спекулятивных операций, страхования риска, приобретения валюты для международных расчетов.

Сейчас функционирует более 50 рынков золота:

В Западной Европе - II рынков, наиболее крупные из которых находятся в Лондоне, Цюрихе, Париже, Женеве и Франкфурте;

В Азии - 19 рынков, наиболее оживленные - в Токио и Бейруте, Гонконге;

В Америке - 14 рынков, из которых 5 - в США ;

В Африке - 8 рынков.

Организационно в основе таких центров находятся банковские консорциумы, которые уполномочены совершать операции с золотом. В их обязанности входит концентрация у себя заявок и осуществление посреднических операций между продавцами и покупателями.

В зависимости от степени государственного регулирования рынки золота делятся на четыре основные категории:

Мировые - в Лондоне, Цюрихе, Франкфурте , Чикаго, Гонконге и др.;

Внутренние свободные - в Милане, Париже, Рио-де-Жанейро;

Местные контролируемые - в Афинах, Каире;

- «черные» рынки - в Бомбее.

Мировые и внутренние свободные рынки являются посредниками между продавцами и покупателями, совершая как наличные сделки с золотом, так и структурированные срочные сделки. Местные рынки являются поставщиками золота преимущественно местным потребителям.

Источником предложения золота на международных рынках является разработка имеющихся и новых месторождений. Основными золотодобывающими державами являются ЮАР, США , Канада, государства СНГ, . Годовая добыча золота на Западе достигает в отдельные годы от 1000 до 1800 т.

Мировой рынок золота (World gold market) - это

Мировые рынки золота: технология функционирования

С древнейших времен и до наших дней является мерилом богатства. Хранимое в слитках, монетах, украшениях, оно всегда приковывало взоры людей. Многотысячелетняя история обращения благородных металлов поистине неотделима от истории развития человеческого общества. являлось не просто средством платежа. С ним были связаны открытия новых континентов и крушения цивилизаций, кровопролитные войны и периодически поражавшие мир золотые лихорадки, заселение самых труднодоступных районов и развитие новых отраслей промышленности.

С того момента, когда золото единолично утвердилось в роли всеобщего эквивалента, выделившись из многообразия других товаров, сменилось не одно поколение людей, но именно двойственная природа золота как продукта и средства платежа предопределила его триумфальное шествие по всем континентам. С совершенствованием человеческого общества видоизменялись функции и роль голда; сейчас оно уже не используется как средство платежа , но по-прежнему играет свою роль в системе экономических отношений.

На определенном этапе развития общества золото приобрело статус денежного металла .

В дальнейшем на его базе сложилась система золотого стандарта, без которой трудно представить себе развитие всемирного хозяйства в XIX-XX вв. Позже, преодолев национальные границы, золото стало основой валютной системы, выполняя эту функцию, по сути, до 70-х гг. XX в.

Предоставление займов под обеспечение долга золота;

Структурированные по заказу сделки на короткие и длинные сроки исполнения;

Сделки своп по местонахождению металла;

Счета (металлические) с отсрочкой налоговых платежей;

Аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Банки «Большой тройки» представлены на рынках драгметаллов в Европе (в Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с «бумажным» металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты .

Рынок золота в США

Демонетизация золота в 70-х гг. сделала возможной отмену просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в слитковой форме.

Либерализация торговли золотом привела к быстрому превращению Нью-Йоркской товарной биржи (Commodity Exchange, СОМЕХ) и Международного валютного рынка Forex (International money market, IMM) товарной биржи в Чикаго (Chicago Mercantile Exchange ) в крупнейшие центры торговли золотыми фьючерсами . Именно в этих центрах заключается более 90% всех фьючерсов на поставку золота.* Поэтому почти все европейские дилеры участвуют в арбитражных сделках или хеджируют позиции, сделанные во время Европейской торговой сессии.

Американские фьючерсные рынки выполняют и сегодня важную экономическую функцию, заключающуюся в том, что спекулянты, рискующие на этих рынках, создают необходимый уровень ликвидности, позволяющий реальным производителям и потребителям золота застраховаться от ценового риска. Большинство сделок носит спекулятивный характер и не заканчивается физической поставкой золота.

Наряду с фьючерсной торговлей на бирже золотом в Нью-Йорке существует рынок золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото производственным и коммерческим потребителям , а также предлагают для тезаврации в различной форме (монет, медалей и т.д.).

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркетмейкерами на международном рынке золота, такие как Дж. Р. Морган, Дж. Арон энд К°. Наконец, на американском рынке функционируют брокерские фирмы, ведущие активную торговлю финансовыми активами и сделки купли-продажи с титулами собственности на слитковое золото. Нью-Иоркский и Чикагский рынки, получившие интенсивное развитие после отмены в 1975 г. запрета для резидентов США совершать сделки с золотом, относятся к более молодым рынкам золота. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки (форнардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота Центром опционной торговли стала Канадская золотая биржа . С конца 80-х гг. интенсивно совершаются операции на Гонконгском золотом рынке, где имеют представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и Франкфурта. Объектом торговли являются как золотые слитки, так и монеты, пластины, листы, золотой лом. С 1980 г. Товарная биржа Гонконга начала осуществлять торговлю фьючерсами.

К числу относительно новых внутренних свободных рынков относится рынок золота в Турции.

Либерализация торговли драг металлом в 1989 г. позволила турецкому рынку очень быстро стать значительным региональным центром реализации золота, через который в 1993 г. прошло более 200 т золота (для сравнения, в этом же году Республика Германия импортировала 140 т золота, из которых 50% осталось внутри страны для использования в ювелирной промышленности , в стоматологии, электронике и других отраслях).

Турецкий рынок является поставщиком драгоценного металла как для национальной промышленности, так и для ближневосточного региона - в Сирию и Иран.

Конкуренцию турецкому рынку на Ближнем Востоке составляет более старый региональный рынок золота в Дубае, процветание которого в 50-х гг. было основано на контрабандной торговле драг металлами. В настоящее время Дубай является поставщиком золота для ювелирной промышленности Индии, Омана, Бахрейна, Кувейта, Саудовской Аравии, Ирана. В 1994 г. Импорт Дубая составил около 260 т золота из Цюриха, Лондона и Бейрута.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота Саудовской Аравии , который обеспечивает сырьем местную ювелирную за счет импорта : например, в 1993 г. было закуплено свыше 100 т золота.

На местный золотой рынок Индии в 1993 г. поступило 257 т вновь добытого золота, что составляет 11% общей Мировой добычи. После либерализации торговли золотом три года назад нерезиденты получили право привозить с собой до 5 кг золота на человека, а официальный значительно увеличился.

Особое место среди структурированных срочных сделок занимают операции своп с золотом, схема которых похожа на подобную сделку с валютой, т.е. сочетание наличной и встречной срочной сделки. При покупке 500 унций золота на условиях наличной сделки (слот) по цене 360 долл. за унцию дилер одновременно продает на срок 5 контрсчетов по 100 унций по цене 375 долл. за унцию . Кроме очевидной доходности у этой операции с золотом имеются еще некоторые достоинства. Поэтому операции проводят не только крупные банки и небольшие финансовые компании , но и центральные банки стран, которым необходимо купить иностранную валюту, не расставаясь со своими золотыми резервами.

Такая сделка была проведена в 1976 г. Центробанком ЮАР. который продал швейцарским банкам 1 - 5,5 т золота на условиях слот и заключил одновременно форвардную сделку сроком на 3 месяца на покупку этого золота.

Эта же схема сделки используется центральными банками стран-членов для обеспечения 20% взносов в счет обеспечения золотом денежной эмиссии ЭКЮ на основе трехмесячной сделки своп, не теряя при этом собственности на такие высоколиквидные активы, как золото.

Российский рынок золота

Россия и сегодня является одним из крупнейших производителей золота в мире.

В процессе экономических реформ постоянно возрастает значение золота как одного из элементов золотовалютных резервов центробанка России, рост которых может помочь стабилизации рубля и поднять кредитный рейтинг страны на мировом финансовом рынке.

Современное состояние золотодобычи.

Золотодобывающая отрасль одна из многих отраслей российской промышлен- ности, которая не испытала резкого спада за последние пять лет. Снижение объемов производства с 1991 по 1994 г. составило 9% и с 1994 по 1995 г. - 7,5. В государственные USD - CAD было сдано; в 1991 г. - 168,1; в 1994 г. - 154,1; в 1995 г. - 131,938 т золота.

Напомним для сравнения, что в среднем по промышленности с 1991 по 1995 г. спад составил 50%.

Тем не менее и золотодобыча имеет множество проблем. Основой для организации добычи золота служили: - государственная на закупки металла:

Государственное авансирование добывающих предприятий в начале каждого сезона;

Государственная монополия на реализацию слиткового золота, в том числе и на .

По данным Министерства экономики, из 54 добывающих предприятий 44 работают на истощенных месторождениях. В отрасли почти прекратилось строительство новых мощностей и реконструкция действующих. В разведанных запасах из 63% золоторудного сырья добывается только 14%. На сегодня сократилась разведка новых месторождений и постоянно задерживается оплата уже добытого золота.

Россия на мировом рынке золота.

Несмотря на экономические трудности, Россия входит в пятерку крупнейших золотодобывающих стран мира и продолжает оставаться одним из основных поставщиков золота на мировой рынок. Из общемирового объема торговли золотом, составляющего более 3000 т в год, на российский экспорт ежегодно приходится в среднем 70-100 т.

Сегодня все операции Российской Федерации на мировом рынке золота осуществляются на основе государственной монополиста на его экспорт , а агентом Правительства РФ, который имеет право на реализацию металла на внешнем рынке, является РФ.

На международном рынке золота Банк ВТБ 24 является одним из маркетмейкеров на условиях слот, а также проводит форвардные, опционные, депозитные, консигнационные операции, а также операции «финансовый своп».

Внутренний золотой рынок в Российской Федерации делает только первые шаги. Его создание должно помочь решить такие проблемы, как найти негосударственные источники финансирования золотодобывающей и золотоперерабатывающей промышленности, субсидирования проведения разведки месторождений, и оказать помощь в развитии социальной базы золотодобывающих регионов.

Участники рынка золота

Золотодобывающие компании

Это важная категория участников рынка, ибо они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Сюда относятся как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше добывает золота, тем сильнее влияние оказывает она на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобытчиков.

Промышленные потребители

Биржевой сектор

В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драг. металлами.

Инвесторы

Центральные банки

Их роль на рынке драгоценных металлов многогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках.

Активная продажа золота из резервов - не главная цель деятельности центробанков, хотя она служит проявлением все усиливающегося стремления к энергичному использованию резервов. Данная группа участников оказывает значительное влияние на конъюнктуру рынка, причем роль центробанков особенно возросла в 90-х годов XX в.

Профессиональные дилеры и посредники

Эту группу составляют, прежде всего, коммерческие банки и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих ролей на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки.

Виды сделок на рынке золота

Спот-рынок

Текущие операции купли-продажи металла осуществляются на условиях "spot" с датой валютирования /датой зачисления-списания металла и валюты/ на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих операций называется спот-рынком /spot market/. Стандартный размер лота на условиях спот составляет 5 тыс. тр. унций /тройская унция - общепринятая в мировой практике мера веса драгоценных металлов. Содержит 31,1034807 гр./.

Целями проведения данных операций являются формирование фонда драгоценных металлов кредитной организации или выполнение клиентских заявок. Отправной точкой для определения ценовых параметров с физическим золотом является цена лондонского рынка - локо Лондон /Термин "локо" означает место поставки металла. Является важнейшим условием сделок с драг металлами./.

Операции типа "swap"

Данный термин очень часто используется в экономической литературе. Применительно к рынку золота он может быть истолкован как купля-продажа металла с одновременным осуществлением обратной сделки. Объемы данных сделок превышают объемы операций типа "спот", ибо золотые "свопы" не так сильно влияют на состояние рынка драгоценных металлов, как сделки "спот". Стандартная сделка по этим операциям включает 32 тыс. унций /1 тонна/. На практике принято выделять три типа "свопов" с золотом:

Своп по времени /финансовый своп/

Это - классический вид операции "своп". Он представляет собой сочетание наличной и срочной контрсделки: покупки /продажи/ одного и того же количества металла на условиях "спот" и продажи /покупки/ на условиях " ". Дата исполнения более близкой сделки именуется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку сделки - датой окончания свопа. Соглашение может быть заключено практически на любой срок: от одного дня до нескольких лет. Обычными сроками договора "своп" считаются 1, 3, 6 месяцев и год.

Суть операции заключается в возможности конвертации золота в валюту c сохранением права выкупа золота по истечении "свопа". В конце срока действия договоренности стороны могут договориться о продлении договора либо ликвидировать "своп", проведя обратные расчеты. Если же сторона, владевшая золотом, не намерена его выкупать, то оно может быть реализовано на рынке либо добавлено к резервам банка, предоставившего средства. Процентные ставки по финансовому свопу представляют собой разницу между ставками по долларовому депозиту и золотому депозиту, то есть ставки по золотым свопам ниже, чем по долларам на сопоставимый . Это связано с большей ликвидностью долларовых активов по отношению к золотым. Но бывают случаи, когда ставки по металлу превышают ставки на валютном рынке Forex , то есть ставки по финансовым свопам будут отрицательными. При этом цена "спот" будет больше цены "форвардный контракт ". Такая ситуация носит название "backwardation" /бэк-вардейшн или депорт/. Она обусловливается резкой нехваткой досягаемого золота. Подобная ситуация возникла, в частности, на лондонском рынке в ноябре 1995 года.

В последние годы операции "своп" приобрели большую популярность. Прежде всего, очевидна выгода привлечения средств таким способом по сравнению с привлечением долларовых депозитов, так как процентные ставки по "свопам" ниже. Кроме того, создается возможность безболезненного привлечения золота, которое может быть использовано банком, например, для управления остатками по металлическим счетам.

Наконец, эти операции очень популярны среди центральных банков. Это связано с тем, что, желая конвертировать свои золотые запасы, они могут не опасаться, что их действия окажут серьезное влияние на рынок золота; вместо прямых продаж на рынке золото перемещается между контрагентами.

Своп по качеству металла

На практике может сложиться ситуация, когда участнику рынка золота может потребоваться золото более высокой пробы, нежели то, которое у него есть. Данное желание может быть реализовано в рамках "свопа" по качеству металла. Такой "своп" предусматривает одновременную покупку /продажу/ металла одного качества против продажи /покупки/ золота другого качества. При этом сторона, продающая металл более высокого качества, будет получать премию, которая может зависеть от размера сделки и размера риска, связанного с заменой одного вида золота на другое.

Своп по местонахождению

Такой своп предусматривает покупку /продажу/ золота в одном месте против продажи /покупки/ его в другом месте. Так как золото в одном месте может стоить дороже, то в этом случае одна из сторон получает премию.

Депозитные операции

Так как золото является финансовым активом, то оно может приносить своему владельцу в случае, если становится объектом займа. Данные операции проводятся тогда, когда необходимо привлечь металл на счет или разместить его на определенный срок. При этом депозитные ставки по золоту оказываются обычно ниже ставок по валюте, что объясняется более высокой ликвидностью валюты. Стандартные депозитные сроки - 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев, но они могут быть уменьшены или, наоборот, продлены.

Банк, привлекая драг металлы в рамках депозитных договоров, может в течение определенного срока использовать их для извлечения прибыли, например, в схемах финансирования золотодобычи, для арбитражных операций и т. д. Владельцы же золота получают доход на вложенное золото, а также освобождаются от издержек, связанных с хранением физического металла.

Форварды

Помимо вышеперечисленных сделок на мировом рынке могут осуществляться другие операции: речь идет о форвардных сделках, предусматривающих реальную поставку металла на срок, превышающий второй рабочий день. Заключая такую сделку, страхуется от повышения в будущем цены металла на спотовом рынке . Продавец, в свою очередь, преследует цель обезопасить себя от снижения цен в будущем. Страхование обеспечивается путем фиксации цены, на основании которой в будущем планируется осуществить взаиморасчеты. Однако такая сделка не дает возможности воспользоваться более благоприятной конъюнктурой.

Форвардный контракт не может быть аннулирован. Его можно лишь уравновесить /закрыть форвардную позицию/ путем купли-продажи оговоренного сделкой количества продукта по текущему курсу с дальнейшей его продажей по курсу, установленному форвардом. На золотом межбанковском рынке данные сделки заключаются достаточно редко. При необходимости продажи металла на срок обычно сбывает его на условиях спот, а затем заключает сделку своп: покупает металл на условиях спот и одновременно продает его на условиях .

Развитие мирового рынка золота

Официальный (но не везде реальный) отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Таким образом, усилилось влияние рыночных сил.

Либерализация золотого рынка в мире продолжается. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка ярче проявляется не самая приятная сторона рыночного ценообразования - сильные колебания цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Эти детища экономического прогресса, призванные повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Оборот рынка реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе составляет всего 1 - 2% от оборота рынка «бумажного» золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорке.

Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для его максимизации выгодно сильно раскачивать цену. Чем более развита виртуальная часть рынка, тем более он спекулятивен. В повышении цены золота в 1980 году до 850 долларов за унцию была очень велика роль чикагских спекулянтов, у многих из которых подошел срок исполнения форвардов.

На последнем понижении цены золота был зафиксирован рекордный оборот рынка. Наблюдались большие объемы продаж золота крупными операторами с последующим приобретением по более выгодной цене*.

Важнейший источник обогащения на таком рынке - , поэтому особое внимание уделяется как плохим, так и хорошим новостям, значение которых умышленно преувеличивается.

Факторы, влияющие на мировой рынок золота

Спрос и предложение

Одной из важнейших причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса. Ювелирная промышленность, на которую приходится около 90 % спроса на жёлтый металл, не могла поглотить возросшие объёмы производства. В деловых кругах западного мира идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции, падения курсов национальных валют.

Сезонность

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл. Он проявляется в том, что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы, тогда как в середине лета происходит падение цен. На февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире

Государственные запасы золота

Заявление Швейцарии о возможной продаже (в случае одобрения изменения закона на всенародном референдуме) после 2000 года в течение десяти лет 1400 тонн из золотого запаса сказалось на ценах так, как будто сделка уже началась

Поэтому не очень крупные продажи золота из резервов некоторых центральных банков, состоявшиеся в последнее время, рассматривались не сточки зрения физического объема, а как сигнал о формировании определенной тенденции. Если экстраполировать эту тенденцию до конца, то продажа всех официальных запасов выбросит на рынок 31 тысячу тонн золота (четверть всего имеющегося в наличии, 12 - летний объем добычи). поползла вниз не из-за реальной продажи, а только лишь из-за того, что наметилась тенденция.

Сообщение центральный банк Бельгии о том, что в течение нескольких последних месяцев он продал из своих резервов 299 т золота на сумму 2,8 млрд. долл. США нанесло новый тяжёлый удар по котировкам золота. Сначала они «рухнули» сразу на 5 $, опустившись до 287$ за унцию. Эксперты предрекали, что они вполне могут откатиться и к самой низкой за последние 18,5 года отметке -281,3 $, зафиксированной в декабре 1997 года после крупной распродажи золота центрбанк Австралии .

При таком положении перспективы золотодобывающих корпораций выглядят мрачновато. Уже сейчас половина золотых рудников мира оказалась нерентабельной. Крупные концерны, и особенно те, что хеджировали фьючерсы, ещё как-то держатся. Но канадская компания «Barrick gold» в союзе с «Swiss bank Co».

Собираются поддержать мировые цены на золото с помощью проекта «монета третьего тысячелетия». Юбилейная монета предположительно в одну тройскую унцию весом, стоимость которой будет тесно привязана к рыночной, по расчётам экспертов «Barrick gold», сможет абсорбировать до одной тысячи тонн «излишков золота».

Сейчас общий мировой запас золота составляет 120 тыс. тон, по рыночной цене это 1 триллион 200 тысяч долларов .

В структуре мировой добычи постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля развивающихся. Сейчас в мире идёт активная разведка целых неосвоенных районов. За последние пять лет расходы на разведку месторождений золота выросли в Африке в пять раз, в Латинской Америке - в четыре раза. Дешевая рабочая сила, благоприятный налоговый режим в этих странах , где правительства очень заинтересованы в экономическом развитии. По данным аналитиков Business Week, если в США исходная стоимость добычи доходит до 240 долларов, в ЮАР - до 300 долларов, то во многих новых районах она составляет всего 100 долларов. Подобная тенденция к снижению среднемировой исходной стоимости не могла не оказать своего влияния на цену.

Для рынка, зависящего от информации, хуже всего - неопределенность. Из осторожности спекулянты рассчитывают на худший вариант, даже если его осуществления невелика. Поэтому нынешняя цена учитывает вариант обвального роста предложения и сокращения спроса из-за продажи большой части официальных золотых запасов и сопровождающей ее на волне паники продажи частных тезаврационных запасов. Если уж центральные банки решатся реализовывать золото из своих авуаров, то им необходимо сначала договориться и составить совместный план - график продаж на десятилетия вперед, чтобы попусту не волновать рынок.

Поэтому и особое, преувеличенное значение придают вопросу о доле золота в резервах European Central Bank - будет ли она составлять 30%, как в среднем по европейским странам, всего 5 - 10% или вообще станет нулевой. Заявления главных европейских банкиров о том, что Европейский центральный банк много золота не нужно, но что какая-то доля обязательно будет, остановили обвальное падение цены, но обратный рост все равно не начнется до окончательного решения вопроса в апреле - мае этого года(1998г).

Если проанализировать положение в 1997 году этих факторов, то в 1997 нового рекордного уровня достигло хеджирование риска слитков продуцентами, хотя этот показатель частично компенсировался снижением опционного хеджирования риска Центральными банками. В таблице представлены показатели, характеризующие рынок золота в 1997.

Источники

ВикиПедия - свободная энциклопедия

- сфера обращения капитала между государственно обособленными хозяйствами. М.р.к. начал формироваться в условиях роста вывоза капитала из промышленных развитых стран в конце XIX в. и получил развитие в современных условиях, когда масштабы вывоза… … Внешнеэкономический толковый словарь

Рынок золота – это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса, промышленного потребления и др.

Организационно - это консорциумы местных банков и специализированных фирм, которые наряду с торговлей проводят аффинаж (очистку золота) и изготавливают слитки разных размеров. рынках - от 5-10 г до 1 кг, а также листов, пластин, в виде песка, монет. Продавцами выступают золотодобывающие страны, центральные банки, владельцы запасов. Покупателями являются частные фирмы и частные лица, промышленные фирмы, инвесторы. Лондон и Цюрих остаются главными мировыми рынками золота. На международных рынках золото продается преимущественно стандартными слитками весом 12,5 кг 995-й или 999-й пробы с клеймами аффинажных заводов и монетных дворов, на внутренних

Цена определяется соотношением спроса и предложения. В Лондоне операциями занимается Лондонский слитковый рынок, контролируемый Лондонской ассоциацией рынка золота. Члены ассоциации делятся на три группы:

маркет-мейкеры, их всего 9, включая крупнейшие банки;

рядовые дилеры - 51;

ассоциированные участники из разных стран - 38.

Ассоциация работает под наблюдением банка Англии. Цена на золото фиксируется два раза в день: в 10.20 и 15.00. Расчеты завершаются через клиринговые дома в том же порядке, что и на валютных биржах. Цена, фиксируемая на Лондонском рынке, - это цена спот. На форвардные цены влияют курсы основных валют, процентные ставки денежного рынка.

Золотой фиксинг (англ. Gold Fixing ) - метод ежедневного установления цены на золото, который применяется на Лондонском межбанковском рынке золота с 12 сентября 1919 года. Цена на золото, являющаяся результатом Лондонского золотого фиксинга, является практически мировой ценой на поставку данного физического металла и используется в качестве ориентира в подавляющем большинстве контрактов на поставку физического золота. Цена устанавливается компанией London Gold Market Fixing Limited по результатам существующего спроса и предложения на золото

Биржи Нью-Йорка и Чикаго - мировые центры торговли фьючерсными контрактами. Широко развиты венчурные сделки - форвардные и фьючерсные контракты на 1, 3 и 6 месяцев по цене на момент заключения сделки.

В конце 60-х годов XX в. на лидирующие позиции вышел Цюрих, когда ЮАР стала продавать через этот рынок более 80% добываемого золота, установив прямые контакты со швейцарскими банками.

Крупнейшими внутренними рынками золота в Европе являются Париж, Милан. Франкфурт-на-Майне, в Азии - Токио, Бомбей, Дакка. Карачи, в Африке - Каир, Александрия, Касабланка, в Латинской Америке - Буэнос-Айрес. Рио-де-Жанейро.

Советский Союз с 70-х годов XX в. выступал как продавец золота - самостоятельно или через посредников. Золото реализовалось преимущественно в Цюрихе. Цели продаж - решение проблем платежного баланса. Любые операции с золотом на внутреннем рынке были категорически запрещены и преследовались в уголовном порядке.

В 90-х годах государство утратило интерес к золотодобыче. Добыча и производство золота в России резко сократились, Банк России и Гохран значительно снизили покупки золота. Однако страна остается крупным участником мирового рынка золота. В последние годы золотодобыча постепенно растет. Средние издержки производства российского золота, по оценкам, составляют примерно 200 USD/унция, что значительно ниже средних мировых цен. Это делает производство и экспорт золота чрезвычайно прибыльной отраслью. Однако в дальнейшем себестоимость золота будет возрастать, так как подавляющая часть его запасов приходится на рудные месторождения.

Золотодобычу в России осуществляют более 600 предприятий в 28 регионах, подавляющая часть которых - очень небольшие. Самыми крупными операторами рынка считаются «Норильский никель» (объединенная компания ОАО «Полюс-Золото) и AЛPOCA. После 1998 г. интерес к финансированию золотодобычи проявляют и отдельные банки. Деятельность иностранных компаний на рынке ограничивается, но они все же добывают более 15% всего российского золота (британские, канадские и ирландские фирмы).

Препятствием для развития внутреннего рынка золота в слитках, монетах, пластинах и т.п. в Российской Федерации является несовершенство налогового законодательства. Покупатели золота уплачивают высокий налог на добавленную стоимость, что заведомо делает убыточными все операции по купле-продаже золота. Более того, эти налоговые преграды, как и любые ограничения, стимулируют развитие теневого, черного рынка золота.

Рынок золота (Gold Market) - это рынок, на котором совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим зо­лотом осуществляется между банками и специализированными фирмами; фью­черсная и опционная торговля золотом сконцентрирована на срочных биржах.

В России регулируется след. законом : ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 26.03.1998 № 41-ФЗ О драгоценных металлах и драгоценных камнях (с изменениями на 21 ноября 2011 года )

Настоящий ФЗ устанавливает правовые основы регулирования отношений, возникающих в области геологического изучения и разведки месторождений драгоценных металлов и драгоценных камней, их добычи, производства, использования и обращения (гражданского оборота), в том числе:

устанавливает область действия государственной монополии;

устанавливает цели, принципы и особенности государственного регулирования деятельности юридических и физических лиц;

устанавливает полномочия органов государственной власти РФ и органов государственной власти субъектов РФ;

определяет условия функционирования рынка драгоценных металлов и драгоценных камней на территории РФ;

определяет статус федерального пробирного надзора, Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней Российской Федерации, золотого запаса Российской Федерации, государственных фондов драгоценных металлов и драгоценных камней субъектов Российской

21 октября 2013 г., в понедельник, Московская биржа впервые в России запустила торговлю золотом и серебром. А с первой половины 2014 года будет торговать платиной и палладием. Правда, при наличии интереса к этим операциям. Об этом говорится в сообщении ММВБ.

Рынок ссудных капиталов

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются:

Первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных условиях мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;

Специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

Заемщики - в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недостаток в финансовых ресурсах.

За последние 20-30 лет в качестве источника ссудного капитала используются сбережения населения. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Франции и др. стран. Сбережения выражаются в банковских вкладах, в резервах пенсионных фондов, страховых компаний и покупке ЦБ.

Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временными и институциональными.

Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным (рис. 8.1) и институциональным (рис. 8.2).

1) По временному признаку различают денежный рынок , на котором предоставляются кредиты на период от несколько недель до одного года, и непосредственно рынок капиталов , где денежные средства выдаются на более длительный срок: от 1года до 5 лет (рынок среднесрочных кредитов) и от 5 и более лет (рынок долгосрочных кредитов).

Рис. 8.1. Временная структура рынка ссудных капиталов

2) По функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев:

кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов);

рынка ценных бумаг.

Рынок ЦБ разделяется:

на первичный, где продаются и покупаются новые ценные бумаги;

биржевой (вторичный), где покупаются и продаются ранее выпущенные ценные бумаги;

внебиржевой рынок, где совершается реализация ЦБ, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называют уличным.

Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку , в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов:

Кредитно-банковской системы;

Рынка ценных бумаг.

Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Рис. 8.2. Институциональная структура рынка ссудных капиталов

Временной и институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.

Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:

Обслуживание товарного обращения через кредит.

Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание источников ссудного капитала).

Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал для его использование в кредитной форме в сфере общественного производства.

Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей ссудного капитала.

Выполняя данные функции, рынок ссудных капиталов выступает как своеобразный посредник в движении капитала. Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов (действительный капитал) и ценных бумаг (фиктивный капитал).

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов :

обслуживание товарного обращения через кредит;

аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Уровень развития национальных рынков ссудных капиталов определяется рядом факторов, среди которых можно выделить: экономическое развитие страны; традиции функционирования в стране кредитного рынка и рынка ценных бумаг; уровень производственного накопления в стране; уровень сбережений населения.

Развитие национальных рынков ссудных капиталов определяется рядом факторов:

экономическим развитием;

традициями функционирования кредитной системы и рынка цен. бумаг;

уровнем производственного накопления и личных сбережений.

Однако доминирующем фактором остается экономическое развитие страны (в это понятие входит не только потенциал промышленности и др. отраслей, но и объем накоплений денежного капитала). Такому критерию больше всего соответствуют США, страны Западной Европы и Япония, где существуют развитые, гибкие и мощные рынки ссудных капиталов.

Отсталые и неразвитые рынки ссудных капиталов представлены главным образом кредитным звеном в лице центрального банка, а также небольшого количества коммерческих и специализированных банков, объемы операций которых низки. Здесьпрактически отсутствует рынок ценных бумаг . При этом жизнедеятельность рынка капиталов данных стран зависит от постоянных денежных вливаний государства и иностранных банков (Латинская Америка).

Рынок ЦБ разделяется:

на первичный , где продаются и покупаются новые ценные бумаги; вторичный – это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ЦБ;

биржевой , где покупаются и продаются ценные бумаги на фондовых биржах; внебиржевой рынок, где совершается реализация ЦБ, которые не могут быть проданы на бирже. Внебиржевой рынок еще называют уличным.

Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг.

Первичный рынок возникает в момент эмиссии ценных бумаг, на нем мобилизуются финансовые ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы перераспределяются, и даже не один раз.

Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций идут формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

На внебиржевом происходит купля-продажа ценных бумаг, по каким-либо причинам не котирующихся на бирже (например, через банки).

Котировка – определение курса (рыночной цены) ценной бумаги или валюты.

Ценная бумага – бумага, подтверждающая долевое участие в капитале акционерного общества или факт займа денежных средств и обеспечивающая владельцу определенный доход.

Производные бумаги

Долговые обязательства

Долевые бумаги

Облигации

Финансовые фьючерсы

Сертификаты

Приват. чеки

ЦБ долевая – акция, подтверждающая долю держателя в реальной собственности и обеспечивающая получение дивиденда неограниченное время.

Дивиденд – часть распределяемой прибыли акционерного общества, приходящаяся на одну акцию.

Представляют непосредственную долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получением дивиденда неограниченное время.

Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах АО. Эмиссия акций – способ создания акционерного общества, выкупа государственного (муниципального) предприятия, увеличения уставного капитала компании.

Акция делает ее держателя собственником части имущества АО, его совладельцем.

ЦБ долговая – обязательство выплатить сумму долга на определенную дату в будущем, обеспечивающее получение процентов с периодичностью, оговоренной в условиях займа, до погашения бумаги.

Имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитальную сумму долга на определенную дату в будущем.

К долговым обязательствам относятся облигации, государственные займы, депозитные и сберегательные сертификаты банков, векселя. Эмитент облигаций и других долговых обязательств должен в определенный срок выплатить ссуду, и проценты, которые остаются неизменными или варьируются незначительно. Проценты выплачиваются равными порциями на протяжении всего срока займа (по облигациям) или единовременно при погашении бумаги (сертификата).

Облигация – ЦБ, подтверждающая факт предоставления займа эмитенту и обеспечивающая владельцу регулярное получение фиксированного дохода, а при погашении бумаги – суммы займа, как правило, равной номинальной цене бумаги.

В отличие от дивиденда по акциям, который существенно варьируется, а может и совсем не выплачиваться, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации – ЦБ с фиксированным доходом, или твердодоходные бумаги. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Приобретая облигацию, инвестор получает статус кредитора. Проценты по облигациям выплачиваются как минимум один раз в год в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния общества-эмитента.

Облига́ция (лат. obligatio -обязательство; англ. bond -долгосрочная, note - расписка) - эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, являясь эквивалентом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к новому кредитору. Фактически на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет.

Купон - отрезная часть облигаций или других ценных бумаг (займов) определённого номинала или срока выплат. Купон отрезается или отрывается при выплате процентов или погашении облигации банком.

Купонная облигация - разновидность облигации с промежуточными (купонными) выплатами, не уменьшающими её номинальной стоимости. Эмитент облигаций выплачивает доход её владельцам.

Купонная ставка (процентная ставка по купону) облигации - ежегодные процентные к номинальной стоимости выплаты по облигации. Это ставка процента, выплачиваемая эмитентом облигационного займа владельцу облигации.

Кроме купонной ставки существуют другие способы формирования дохода по облигации. Так, облигации с нулевой купонной ставкой предусматривают выплату дохода в виде разницы между ценой размещения (выпуска) облигации и номинальной стоимостью (ценой погашения). Поскольку такие облигации размещаются с дисконтом по отношению к номинальной стоимости они называются дисконтными облигациями.

Название «купонная» исторически восходит к традиции выпуска документарных облигаций, обязательство эмитента которых закреплялось в сертификате облигации. Владение сертификатом документарной облигации легитимировало управомоченное по облигации лицо. Если облигация предусматривала несколько периодов выплаты процентных доходов, купоны соответствующие каждой выплате печатались непосредственно на сертификате облигации. По наступлению срока выплаты очередного процентного дохода и предъявлению облигации, обязанное по облигации лицо отрезало от сертификата соответствующий купон (отсюда фраза «стричь купоны») и производило выплату дохода

Сертификат – письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств. Эмитентом сертификата может быть только банк. Вкладчик средств или его правопреемник именуетсябенефициар.

В отличие от облигаций, срок займа по которым достигает 30 лет, сертификат – краткосрочное долговое обязательство. Это важное достоинство сертификатов делает их в условиях инфляции весьма привлекательными для инвесторов, не желающих при постоянном росте цен омертвлять свои средства в неликвидных ценных бумагах на длительный срок. Краткосрочность, реализуемость, высокий уровень доходности, сопоставимый с темпами инфляции, позволяет бенефициару если не прирастить капитал, то хотя бы сохранить его на прежнем уровне.

Существует два вида сертификатов:

Депозитный;

сберегательный.

Депозитный сертификат – обязательство банка по выплате размещенных у него депозитов;сберегательный сертификат – обязательство банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

Бенефициаром депозитного сертификата могут выступать только юридические лица, зарегистрированные на территории РФ или иного государства.

Форма расчетов по купле-продаже депозитных сертификатов, а также выплатам по этим документам – только безналичная.

Вкладчиком по сберегательному сертификату являются физические лица. Денежные средства по сберегательному сертификату вносятся наличными. Срок обращения сберегательного сертификата может превышать год и ограничивается тремя годами. Если срок получения депозита или вклада по сертификату просрочен, по такому сертификату банк несет обязательство оплатить означенную в нем сумму немедленно по первому требованию. Срочные сертификаты бывают отзывными и безотзывными. Если держатель ценной бумаги требует возврата депонируемых средств ранее установленного срока, ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита или вклада.

Нужно отметить, что сертификаты ЦБ, выдаваемые владельцам ценных бумаг вместо акций или облигаций, ценными бумагами не являются. Такие сертификаты выполняют роль свидетельства о приобретении ценных бумаг определенным лицом и содержат данные о том, какие бумаги, в каком количестве, по какой цене и на какую сумму купил их владелец.

Вексель - это безусловное письменное долговое обязательство, строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедержателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника платы обозначенной в векселе денежной суммы.

ЦБ производная - бумага, закрепляющая право владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств.

Производные ЦБ закрепляют право их владельца на покупку или продажу акций и долговых обязательств.

Опцион – ЦБ, подтверждающая право владельца на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене через некоторое время.

Финансовый фьючерс – контракт на покупку или продажу определенного базисного актива в будущем по фиксированной цене через некоторое время.

В отличие от опциона фьючерсный контракт не право, как опцион, а обязательство: От опционной покупки или продажи можно отказаться, контракт расторгнуть нельзя.

Существуют форвардные контракты. В форвардном контракте стороны в момент заключения сделки обязательно оговаривают между собой все необходимые условия контракта и конкретный актив - предмет контракта, его качество, размер контракта, договорную цену исполнения (цена поставки), срок и место поставки.

Форвардный контракт обычно заключается вне биржи для реальной продажи или покупки соответствующего актива. Также возможно заключение контракта в целях страхования (хеджирования) от возможного неблагоприятного изменения цены или с целью игры на разнице курсовой стоимости актива.

Предметом соглашения по форвардным контрактам могут выступать различные активы: промышленные товары, ценные бумаги, валюта, драгоценные металлы и так далее.

Форвардные контракты часто заключаются с целью игры на разнице курсовой стоимости выбранного актива. Лицо, занимающее короткую позицию (продавец), рассчитывает на понижение рыночной цены этого актива. Лицо, занимающее длинную позицию (покупатель), надеется на дальнейший рост рыночной цены актива, лежащего в основе контракта.

Как уже указывалось, вторичный рынок форвардных контрактов мало развит, тем не менее возможны ситуации, при которых становятся выгодными операции на вторичном рынке и тогда сам контракт приобретает определённую цену. Эта цена определяется в зависимости от различных факторов и в том числе от доходности активов.

Особенности отечественной приватизации породили такую ЦБ, как приватизационный чек, или ваучер .

Чек я вляется государственным свидетельством о праве его владельца на долю в безвозмездно распределяемом государственном и муниципальном имуществе.

Процесс помещения денег в акции, облигации, прочие ЦБ, а также долевое участие в других предприятиях называются финансовым вложением , или инвестицией. Лица, вкладывающие средства в активы – инвесторы , а лица. выпускающие (эмитирующие) ЦБ – эмитенты . В активах предприятий выделяют долгосрочные (сроком боле года) и краткосрочные (до года) финансовые вложения.

Первичный и вторичный рынки существуют в организованной и неорганизованной формах. Организованный рынок представлен фондовой биржей , на которой действуют жесткие правила торговли ценными бумагами.

Неорганизованный рынок (уличный, внебиржевой, телефонный) рынок не имеет строгих правил купли-продажи. Он представлен разобщенными посредниками, договаривающимися о сделке при личных встречах, по телефону и другим каналам связи.

Фондовая биржа – организация, исключительным предметом деятельности которой являются операции с ценными бумагами.

Биржа выступает регулятором рыночного хозяйства.

На бирже устанавливаются курсы валют, цены на золото, курсы государственных долговых обязательств и акций крупнейших, средних и малых компаний. На бирже определяются финансовое положение отдельных фирм и даже целых отраслей, состояние экономики в целом. Падение рыночных цен на акции какой-то компании означает ухудшение финансового положения фирмы, снижение ее престижа. И наоборот, рост цен на акции является следствием повышения рейтинга компании.

История отечественных бирж началась в 1990 г., когда были учреждены Московская международная фондовая биржа и Московская центральная фондовая биржа.

Собирая участников рынка в одном помещении, биржа учитывает спрос и предложение, сопоставляет их. Поэтому биржа резко повышает ликвидность ценных бумаг, возможность их быстрой реализации с целью получения наличных денег.

В России фондовая биржа создается как юридическое лицо в форме закрытого акционерного общества. Закрытость биржи означает, что акции фондовой биржи открытой продаже на вторичном рынке не подлежат, они могут переходить от одного акционера к другому только с согласия большинства остальных акционеров. Исключительным предметом деятельности фондовой биржи являются операции с ценными бумагами, а именно:

обеспечение необходимых условий обращения финансовых активов;

определение рыночных цен, т.е. котировка;

публикация рыночных цен;

поддержание профессионализма участников рынка.

Посредниками на рынке финансовых активов выступают брокеры, инвестиционные дилеры, трейдеры.

Брокер (он же биржевой маклер, комиссионер, куртье, стокброкер) – лицо производящее сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента и за его счет. Вознаграждение, получаемой брокером называется куртаж и выражается в процентах от суммы сделки.

Инвестиционный дилер покупает бумаги на свое имя и за свой счет с целью перепродажи для получения прибыли.

На российском рынке функции брокера выполняет финансовый посредник, а функции дилера – инвестиционная компания.

Представитель брокерской фирмы в торговом зале фондовой биржи называется трейдер.

Для профессиональных участников рынка финансовых активов существую специальные термины: «медведи», «быки», «зайцы».

«Медведь» играет на понижение рыночной цены бумаги. Прогнозируя понижение цен, он берет бумаги взаймы на определенный срок с оплатой по настоящему курсу. Бумаги сразу реализуются, пока цена на них не понизилась. На момент расплаты с кредитором бумаги падают в цене, и по этому сниженному курсу «медведь» выплачивает долг за взятые взаймы бумаги, имея доход в виде разницы. цены реализации и цены на момент уплаты долга. Кредитор тоже имеет выгоду: бумаги не лежат мертвым грузом, а обращены в наличные деньги.

«Бык» покупает бумаги за наличные и ждет повышения цен. При значительном росте курса бумаги продаются, а «бык» имеет доход.

«Заяц» - посредник, торгующий бумагами на неорганизованном рынке, которые не имеют официальной регистрации и твердой цены. На свой страх и риск «Заяц» покупает и продает бумаги малоизвестных, а то и сомнительных фирм. «Зайцы» - исторически первые посредники на рынке ценных бумаг, возникшем как «уличный рынок», когда сделки заключались на улице.

Рынки золота – специальные центры торговли зо­лотом, где осуществляется его регулярная купля-про­дажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, стра­хования риска, спекуляции, приобретения необходи­мой валюты для международных расчетов.

А) Источники:

1. Основным источником (до 80%) предложения золота на рынке служит его новая добыча. По данным на конец 2000 г., за всю историю челове­чества было добыто 142,6 тыс. тонн золота. При этом за последние 20 лет наземные запасы увеличились на 40%. Мировая добыча золота в 2001 г. выросла на 15 тонн - до 2595 тонн.

Добыча золота в 10 ведущих золотодобывающих странах

Страна	Объем добычи золота , тонн
	1998 г .	1999 г .	2000 г .*
Австралия
Канада
Китай
Индонезия
Россия
Перу
Узбекистан
Гана
Мировая добыча , всего
* По предварительным данным английской компании GFMS

Добыча золота в России в 2002 г. выросла до 175 тонн, что ставит ее по этому показателю на 5-е место в мире.

Государственные и частные резервы золота.

Прода­жи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов.

Иногда зо­лото завозится контрабандой.

Б) Формы:

Золотые слитки.

1. Промышленно-бытовые формы (ювелирное производство, части точного оборудования и т.д.).

   Золотые сертификаты (документы, удостоверяющие право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла).

С экономической точки зрения различа­ются следующие источники спроса на рынке золота:

промышленно-бытовое потребление в ювелирном производстве, новейших отраслях промышленности – радиоэлектронике, атомно-ракетной технике, зубопро­тезной отрасли и др.;

частная тезаврация и инвестиции. Как реакция на нестабильность экономики, денежного обращения, курсов валют растет спрос инвесторов и тезавраторов на слитки, монеты, медали, медальоны для страхова­ния рисков;

спекулятивные сделки. Поскольку цена золота ко­леблется, оно является объектом спекуляции;

покупка золота центральными банками (периоди­чески).

В начале 90-х годов сложилось следующее соот­ношение между сферами использования золота: офи­циальные золотые резервы стран–членов МВФ и меж­дународных организаций – 35,8 тыс. т; накопления тезавраторов – 25,4 тыс.т.; промышленно-бытовое по­требление – примерно 34 тыс. т. Огромная частная тезаврация свидетельствует о противоречии между го­сударственным и рыночным регулированием.

Особенности функционирования рынков золота. На этих рынках осуществляется купля-продажа стандарт­ных слитков – крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); круп­ные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 100,5 до 900 г. Вес слитков уменьшается до 1 – 10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

Особым спросом на рынке золота пользуются моне­ты старой (периода золотомонетного стандарта) и но­вой чеканки.

Организационная структура и виды рынков золота

Организационно рынок золота представляет консорци­ум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концент­рируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаим­ной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранени­ем золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 – в Западной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 – в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 – в Америке (5 – США), 8 – в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на четыре категории: мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гон­конг), Дубай и др.), внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро), местные контро­лируемые (Афины, Каир), «черные» рынки.